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| From | Fidel Sebastián Hunrichse-Lara <Fidel-Sebastian_Hunrichse_Lara@b.maus.de> |
|---|---|
| Newsgroups | ger.ct |
| Subject | Re: Rezession und Wärmewende |
| Date | 2023-05-26 11:58 +0200 |
| Organization | A noiseless patient Spider |
| Message-ID | <u4pvr9$3ug1s$3@dont-email.me> (permalink) |
| References | (11 earlier) <u4o4ta$3jlm3$1@dont-email.me> <u4o5h2$f5lk$1@solani.org> <u4ofc3.9i8.1@privat.lahls.de> <u4ollm$3me5e$1@dont-email.me> <kdapq0Fgfp6U7@mid.individual.net> |
Salve allerseits, Hermann Riemann schrieb: > Am 25.05.23 um 23:58 schrieb Fidel Sebastián Hunrichse-Lara: > >> Einjährige Staatsanleihen mit einer 9%-Rendite sind aktuell zweifellos >> ein No Brainer! Ich würde trotzdem eher zu Northrop Grumman, Raytheon >> Technologies, Boeing und Lockheed Martin raten – und GLD-ETFs können >> nie schaden. > > Wenn die USA wegen Überschuldung bankrott geht oder wegen Klima > Lockdown das meiste Fliegen verboten wird.. > +--- <hier abknabbern> --- | Die Verunsicherung an den Märkten ist deutlich spürbar. In den USA | eskaliert die Krise bei den Regionalbanken weiter. Die notfallmässige | Übernahme der First Republic Bank durch JPMorgan Chase Anfang Woche hat | die Situation nicht beruhigt. Im Gegenteil: Aktien aus dem Finanzsektor | stehen erneut schwer unter Druck. | | In Washington braut sich derweil ein hässlicher Streit um die Erhöhung | der Schuldengrenze zusammen. Angesichts der hauchdünnen Mehrheit der | Republikaner im Kongress und der Uneinigkeit in ihrem eigenen Lager ist | ein rascher Kompromiss mit den Demokraten nicht absehbar. Die Gefahr | eines Zahlungsausfalls der USA erscheint grösser denn je. Selbst wenn es | nur temporär zum Default kommt, sind die Konsequenzen kaum absehbar. | | Zugleich trüben sich die Konjunkturaussichten ein. Das suggeriert der | Einbruch beim Ölpreis. Amerika wird im weiteren Jahresverlauf vermutlich | in eine Rezession fallen. In China verläuft die Erholung bislang | enttäuschend. Der Internationale Währungsfonds dämpft den Ausblick und | rechnet auf mittlere Sicht mit dem schwächsten Wachstum der | Weltwirtschaft seit mehr als dreissig Jahren. | | Kein Wunder also, sind sichere Anlagen wie Edelmetalle gefragt. An der | US-Rohwarenbörse Comex ist der Preis für Gold seit dem Tief vom letzten | Herbst 27% auf 2055.70 $ pro Unze avanciert und flirtet mit der | historischen Bestmarke vom Sommer 2020. In anderen Währungen wie | Franken, Euro, Pfund oder Yen hat er bereits ein neues Rekordhoch | erreicht oder ist ebenfalls nahe dran. | | Kräftig Auftrieb verspürt ebenso Silber. In der Regel folgt das weisse | Metall dem Goldpreis, verhält sich aber wesentlich volatiler. Zu 26.23 $ | pro Unze ist die Notierung von den Höchstständen der letzten Boomphasen | um die Jahre 1980 und 2011 zwar noch weit entfernt. Allein seit Anfang | März hat der Silberpreis jedoch fast 30% zugelegt. Der Schub | verdeutlicht, wie explosiv ein Ausbruch sein kann. | | Wie es an den Finanzmärkten weitergeht, weiss niemand. Es ist nicht | ausgeschlossen, dass sich die Aussichten für die Wirtschaft aufhellen | und der Stress im Finanzsektor abklingt. In einer Zeit, in der das | Vertrauen in Regierungen sowie Währungen erodiert und man möglicherweise | mit strukturell höherer Inflation rechnen muss, erscheint es jedoch | vernünftig, das Portfolio gegen böse Überraschungen abzusichern. | | *Das Fed und der Bull Case für Gold* | | Der Inflationsschub im Nachgang der Pandemie zwingt Zentralbanken | weltweit zu einer straffen Geldpolitik. Mit dem Entscheid von dieser | Woche hat das Federal Reserve den Leitzins seit März 2022 inzwischen um | satte 5 Prozentpunkte erhöht. Härter ging die mächtigste Notenbank der | Welt letztmals nur unter Paul Volcker Anfang der Achtzigerjahre vor. | | Die Wahrscheinlichkeit nimmt zu, dass sich diese aggressive Kampagne dem | Ende nähert – oder bereits abgeschlossen ist. Fed-Chef Jerome Powell | signalisiert, dass weitere Zinserhöhungen nicht mehr sein Hauptszenario | sind. Eine Pause an der nächsten Sitzung der US-Notenbank von Mitte Juni | ist wahrscheinlich. In der Vergangenheit bedeutete das meist das Ende | eines Zinszyklus. | | Der Ton aus dem Fed wird bereits wesentlich milder. Setzte sich Powell | bislang als kompromissloser Bekämpfer der Inflation in Szene, liess er | während der Pressekonferenz durchblicken, dass die Geldpolitik in den | USA beim aktuellen Leitzins von 5 bis 5,25% ausreichend restriktiv sein | dürfte. «Wir sind möglicherweise nicht weit davon entfernt. Vielleicht | sind wir sogar auf diesem Niveau», sagte der Fed-Chef. | | Dadurch eröffnen sich erbauliche Perspektiven für Edelmetalle. «In den | vergangenen Zinserhöhungszyklen hat Gold jeweils unterdurchschnittlich | abgeschnitten, wenn das Fed eine strenge Haltung einnahm und künftige | Zinserhöhungen in Aussicht stellte», meint der US-Investmentstratege | Larry McDonald. «Der Goldpreis tendiert jedoch nach oben, wenn der Markt | erkennt, dass sich der Zinserhöhungszyklus dem Ende zuneigt und der Ton | des Fed weniger aggressiv ist», fügt er hinzu. | | Die folgende Grafik verdeutlicht diesen Sachverhalt. In der Phase ab | Mitte 2022 beispielsweise, in der das Fed den Leitzins (Fed Funds Rate, | rote Linie) rasch erhöhte und immer schärfere Töne zur Geldpolitik | anschlug (Hawkish Fedspeak) stand der Goldpreis (weisse Linie) unter | Druck. Im Gegensatz dazu verspürte er kräftig Auftrieb, als das Fed am | Ende des letzten Zyklus ab Anfang 2019 mildere Worte (Soft Fedspeak) | wählte. | | Im asiatisch-pazifischen Raum haben diverse Zentralbanken bereits eine | Pause bei der Straffung der Geldpolitik eingelegt. Etwas anders sieht es | in Europa aus. Die EZB bekräftigt, dass sie weitere Zinserhöhungen | plant. Mit einem Schritt von 0,25 Prozentpunkten hat aber auch sie an | der Sitzung vom Donnerstag erstmals in diesem Zyklus das Tempo gedrosselt. | | *Treiber für den Goldpreis* | | Dabei dürfte es kaum bleiben. Mit Blick auf den Stress im amerikanischen | Bankensystem, strengeren Bedingungen an den Kreditmärkten und der sich | abzeichnenden Abkühlung der Wirtschaft nimmt die Wahrscheinlichkeit zu, | dass die Zentralbanken beim Feldzug gegen die Inflation bald | kapitulieren müssen. | | Noch dementiert das Fed die Absicht zu Zinssenkungen. An den Märkten | wird indes bereits eine Lockerung der Geldpolitik in den USA | antizipiert. Die Rendite zweijähriger Staatsanleihen – ein verlässlicher | Indikator zur künftigen Zinsentwicklung – ist seit dem Hoch von Anfang | März von 5,05 auf 3,75% gesunken, womit sie 1,25 Prozentpunkte unter dem | aktuellen Zinsniveau liegt. | | «Gold wird in der Regel weniger durch Veränderungen bei Angebot und | Nachfrage getrieben, sondern vor allem durch makroökonomische Faktoren, | wobei die US-Realzinsen und der Dollar den grössten Einfluss ausüben», | bemerken dazu die Rohstoff-Spezialisten von UBS. | | In beiden Fällen entwickeln sich die Dinge für das Edelmetall in die | richtige Richtung. Nachdem der Dollar als Referenzwährung für Gold Ende | September auf den höchsten Stand seit zwanzig Jahren gestiegen war, hat | er sich mehr als 11% abgewertet. Setzt ein neuer Trend an den | Devisenmärkten einmal ein, hält er üblicherweise für längere Zeit an. | | Eine Trendwende zeichnet sich möglicherweise auch beim zweiten | Schlüsselfaktor für den Goldpreis ab. In den USA sind die einjährigen | Realzinsen – der nominale Satz abzüglich der Inflation – im April zum | Vormonat von 2,6 auf weniger als 1,2% gesunken. Die Opportunitätskosten | für das Halten von Gold nehmen damit wieder ab, da Gold weder Zinsen | zahlt noch eine Dividendenrendite abwirft. | | Dass sich der Goldpreis im vergangenen Jahr trotz rasch steigender | Realzinsen und des festen Dollars überraschend gut gehalten hat, führt | das Rohstoff-Team von UBS auf massive Käufe von Zentralbanken sowie auf | die robuste Nachfrage nach physischem Gold von Kleinanlegern zurück. | | Gemäss dem World Gold Council haben Zentralbanken 2022 nicht nur zum | dreizehnten Jahr in Folge mehr Gold gekauft als verkauft. Mit | Nettokäufen von fast 1140 Tonnen erreichte das Volumen das höchste | Niveau seit Beginn der Datenerhebung 1950, wobei im dritten und vierten | Quartal jeweils mehr als 400 Tonnen gekauft wurden. | | Als Käufer treten primär Zentralbanken von Schwellenländern auf. Für | viel Aufmerksamkeit hat Ende Jahr die Nachricht gesorgt, dass die | People’s Bank of China die Goldreserven seit Herbst 2019 erstmals wieder | erhöht. Bedeutende Akteure sind auch Singapur, die Türkei und Länder aus | dem Nahen Osten. | | Eine wichtige Rolle für den Goldpreis spielen ebenso die Transaktionen | von Exchange Traded Funds (ETF), die in Gold investieren. Massgebend | sind hier Investoren aus Europa und Nordamerika. Im März waren die | Mittelflüsse in Gold-Fonds erstmals seit April 2022 leicht positiv, was | wohl an der allgemeinen Verunsicherung durch die Bankenkrise lag. | | *Ansatzpunkte für Investments* | | Investorinnen und Investoren, die sich vor diesem Hintergrund für | Investments im Bereich Edelmetalle interessieren, stehen verschiedene | Möglichkeiten offen. Obwohl der Handel mit Gold sehr liquid ist, weisen | die meisten Portfolios nur ein geringes Exposure auf. Von den weltweit | annähernd 270 Bio. $ an Finanzanlagen wird der Anteil auf bloss 1% | geschätzt. | | An der Börse bietet sich als erster Ansatzpunkt ein ETF auf Gold an. Der | grösste Fonds in dieser Kategorie ist der SPDR Gold Trust (Kürzel: GLD) | 📈. Er umfasst ein Volumen von knapp 60 Mrd. $ und deponiert seine | Goldanlagen bei den Grossbanken HSBC und JPMorgan Chase. | | Eine Alternative ist der Sprott Physical Gold Trust (PHYS) 📈 mit einem | Volumen von 6,5 Mrd. $, der ebenfalls in New York sowie in Toronto | gehandelt wird. An der Schweizer Börse ist beispielsweise der UBS Gold | ETF 📈 kotiert. | | Als Pendant für Silber empfehlen sich der iShares Silver Trust ETF (SLV) | 📈 sowie der Sprott Physical Silver Trust (PSLV) 📈. Der ZKB Silver ETF | AA 📈 wird an der Schweizer Börse gehandelt. | | Ein zweiter Ansatzpunkt sind Aktien von Minenkonzernen. Sie sind im | Prinzip eine Option auf Gold oder Silber, womit sie bei einem steigenden | Preis des betreffenden Edelmetalls mehr Potenzial versprechen. Eine | Faustregel besagt, dass ihr Kurs in einer Hausse etwa um den Faktor 2 | bis 3 besser performt als der Goldpreis. Das Risiko ist dafür aber auch | wesentlich grösser, wenn die Wette nicht aufgeht. | | Besonders spannend ist an Minenaktien, dass sie gemessen am Goldpreis | momentan noch deutlich unterbewertet sind. Dieser Abschlag hat vor allem | mit den mentalen Nachwirkungen der schweren Baisse in den Jahren 2012 | bis 2018 zu tun. Auch verhielt sich die Branche lange wenig freundlich | gegenüber den Aktionären. | | «Den Unternehmen wurde deshalb angelastet, dass sie zu hohe Schulden | haben, keine Dividenden zahlen und Geld durch überteuerte Akquisitionen | oder unprofitable Projekte vernichten», sagt Heinz Isler, Berater | institutioneller Investoren in Genf mit langjähriger Erfahrung im | Rohstoffsektor. | | «Das ist heute alles Geschichte», fährt der Branchenkenner fort. «Die | Schulden sind grösstenteils getilgt, in den meisten Chefetagen ist ein | besseres Management am Steuer, manche Konzerne erwirtschaften einen | massiven Cashflow, die Dividendenrenditen betragen 2 bis 4%, was | Unternehmen aus dem Industriesektor ebenbürtig ist», hält er fest. «Doch | das alles wird vom Markt bislang nicht honoriert.» | | Der einfachste Weg, auf Aktien von Minenkonzernen zu setzen, ist der | VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) 📈. Er umfasst gut fünfzig Titel | und gewichtet seine Positionen nach der Marktkapitalisierung. | | Der VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ) 📈 investiert in kleinere Gold- | und Silberförderer und ist volatiler. Aber auch seine grössten | Portfoliogesellschaften haben einen Börsenwert von rund 5 bis 7 Mrd. $. | | Wie der Goldpreis sind Minenaktien seit vergangenem Herbst im | Aufwärtstrend und haben in den letzten Tagen deutliche Avancen | verzeichnet. Anders als das Edelmetall notiert der GDX-ETF allerdings | noch immer 20% unter dem Hoch von Anfang August 2020. Gemessen am | Allzeithoch vom September 2011 beträgt der Abschlag sogar mehr als 45%. | | Die Situation sieht folglich ähnlich aus, wenn man die Bewertung | einzelner Unternehmen betrachtet. Wie diese Auswertung von Scotiabank | auf Basis von Daten seit 2013 illustriert, handeln fast alle bedeutenden | Förderer relativ zum Goldpreis klar unter dem historischen Durchschnitt. | Nicht selten bewegt sich die Bewertung nahe dem Tief. | | In operativer Hinsicht konnten viele Unternehmen mit den Abschlüssen zum | ersten Quartal angenehm überraschen. Allerdings waren die Erwartungen | nicht allzu hoch angesetzt, was von Fall zu Fall an unterschiedlichen | Gründen lag: von starken Regenfällen in wichtigen Förderregionen wie im | Norden Nevadas und in Australien über das Abarbeiten von Erzschichten | mit geringerem Goldgehalt bis hin zu höheren Kosten bei der | Inbetriebnahme neuer Minen. | | Die ersten Monate des Jahres sind in der Branche üblicherweise die | schwächsten. In der Regel wird in der zweiten Jahreshälfte jeweils mehr | Gold gefördert. Ermutigend ist deshalb, dass die meisten Konzerne ihre | Prognose für das Gesamtjahr bestätigen. Auch dürften sie von tieferen | Energiepreisen und geringeren Kosten für Equipment profitieren, nachdem | Knappheiten den Geschäftsgang letztes Jahr belastet haben. | | Konservativ gerechnet betragen die Gesamtförderkosten (All-In Sustaining | Costs) in der Branche etwa 1200 bis 1250 $ pro Unze. Zum aktuellen | Goldpreis von rund 2000 $ lassen sich damit satte Margen verdienen. | | Zu unseren Favoriten zählt Agnico Eagle Mines 📈. Der Konzern wird | ausgezeichnet geführt, hat sich unter den Top 3 des Sektors etabliert | und bewirtschaftet fast ausschliesslich Standorte in den politisch | sicheren Ländern Kanada, Australien und Finnland. In Anbetracht dieser | qualitativ hochstehenden Eigenschaften erscheint eine gewisse | Bewertungsprämie im Branchenvergleich gerechtfertigt. | | Attraktiv sind ebenso Newmont 📈 und Barrick Gold 📈. Bei Barrick | basiert ein wesentlicher Teil des Investment Case auf CEO Mark Bristow, | der einen hervorragenden Ruf geniesst. Unter seiner Führung hat sich das | Unternehmen zur Comeback Story entwickelt. Unter anderem auch deshalb, | weil es über ein verhältnismässig grosses Kupfervorkommen verfügt. | | Beim Branchenprimus Newmont könnte die geplante Grossübernahme des | australischen Konkurrenten Newcrest Mining die Kursentwicklung vorerst | etwas hemmen. Andererseits bewirtschaftet Newmont exzellente Assets und | ist der einzige Goldkonzern im US-Leitindex S&P 500. Wenn sich | generalistische Investoren vermehrt für Edelmetalle interessieren, wird | diese Aktie besonders stark davon profitieren. | | Bei Silberaktien offeriert der Global X Silver Miners ETF (SIL) 📈 einen | breiten Korb an Unternehmen. Unter den Einzeltiteln gehören Pan American | Silver 📈 und Hecla Mining 📈 für uns zur ersten Wahl. Beide Aktien | haben allerdings einen ausgesprochen spekulativen Charakter. | | Bei Pan American ist das politische Risiko mit Blick auf das grosse | Exposure in lateinamerikanischen Ländern höher. Dafür schlummert in den | Vorkommen des Unternehmens enormes Potenzial. Als US-Konzern ist Hecla | derweil die bevorzugte Silberaktie amerikanischer Investoren, was bei | zunehmenden Mittelflüssen in den Sektor für die Titel spricht. +--- </hier abknabbern> --- ©<https://themarket.ch/analyse/mit-gold-auf-die-kapitulation-der-notenbanken-wetten-ld.8934> M.f.G. -- Diese E-Mail-Adresse wird nur aus nostalgischen Gründen verwendet. Sie wird praktisch nie gelesen. Das MausNet ist nicht tot – es riecht nur etwas komisch... ;-)
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